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從虛假陳述勝訴案例看投資者索賠

2019/9/28 11:02:44      大眾證券報      

近幾年來,中小投資者利益保護在證券民事賠償領域取得了重大進步。信息披露制度是證券市場存在與發展的基石,是維護投資者利益的重要保障。大眾維權易欄目整理了五例影響較大的案件與讀者分享,幫助投資者更形象的認識投資者索賠,以進一步做好投資者保護工作。佛山照明(000541)案

2013年3月,佛山照明因其關聯交易方面的信息披露違規而被證監會予以行政處罰。在訴訟時效期間內,共計有2755位投資者在廣州市中級人民法院向佛山照明發起了證券虛假陳述民事賠償訴訟,索賠人數在當時也是創下證券維權史上的新紀錄。根據佛山照明自身的公告以及一些市場公開信息,佛山照明虛假陳述的總起訴標的達到了約3.3億元,最終法院判決支持投資者訴請約1.8億元。

佛山照明虛假陳述民事賠償案,無論從人數還是從規模,以及最后判決結果來看,都屬于近十年以來非常值得關注的數一數二的投資者索賠案件,對于提振投資者索賠的信心起到了重大作用。

對于提起索賠的2700多個案件,法院通過判決的形式結案,在判決的過程中又解答了關于重大性、損失計算方法、因果關系認定等該類案件中非常關鍵的問題,鑒于該案人數以及標的的巨大規模,對今后其他案件的審理產生影響。

光大證券(601788)案

該案是中國首例投資者獲得100%賠償的證券內幕交易案,對中國內幕交易民事賠償制度的構建產生重要的影響。

2013年8月16日,中國資本市場發生了著名的光大證券816烏龍指事件,2013年11月,證監會對光大證券做出 《行政處罰決定書》,認定光大證券2013年8月16日下午1點到2點之間賣空股指期貨等行為構成內幕交易。

處罰下達后,大概有150位投資者最先向法院起訴光大證券,要求光大證券賠償其內幕交易給投資者造成的損失。經過漫長等待,2015年9月30日,法院對投資者提起的內幕交易民事索賠做出判決,符合條件的部分投資者獲得部分或全部的勝訴。此后光大證券向上海高院提起上訴,2016年年初,上海高院對部分案件做出二審判決,駁回上訴,維持原判。至此,光大證券內幕交易民事賠償載入中國證券民事賠償歷史。

在本次判決之前,證券市場上因內幕交易而提起的民事索賠訴訟,尚無一例勝訴判決。這次判決開創了內幕交易索賠訴訟的里程碑,解決了多年來內幕交易索賠中許多懸而未決的問題。比如,哪些交易行為可以被界定為受內幕交易影響、內幕交易行為與投資者損失之間的因果關系應如何認定、損失應如何計算等等問題,均在本次判決中進行了界定,從此意義上來看,本次判決填補了法律空白。對于今后投資者基于內幕交易而提起民事索賠具有決定性意義,內幕交易行為人今后必將面臨越來越多的民事索賠訴訟。

在首例判決之后,到2015年11月16日訴訟時效屆滿,后續又有350位投資者提起索賠,加上此前的150位投資者的訴訟,總人數超過500位投資者。光大證券2015年年報顯示,涉案總金額為6786余萬元。

華鑫股份(600621)案

2013年9月3日,華鑫股份(原“上海金陵”)發布證監會的《行政處罰決定書》,華鑫股份前大股東上海儀電集團在2008年6月2日-2010年5月11日期間,發生多次虛假陳述,被證監會處以30萬元罰款。上海儀電集團虛假陳述案所涉及的信披違規,并不是虛增利潤、關聯交易沒有披露之類的傳統信息披露違規,而是持股達到法定標準沒有及時披露而被證監會處罰。

證監會查明,2008年6月2日,儀電集團與敏特投資、華銘投資合計持有“上海金陵”股權比例7.59%,其中儀電集團直接持股0.43%,超過上市公司總股本的5%,儀電集團應當予以披露。2008年6月3日,上海市國資委將所持“上海金陵”股權轉至儀電集團名下后,儀電集團與敏特投資、華銘投資合計持有“上海金陵”股權比例為24.95%,其中儀電集團直接持股17.71%,儀電集團仍未對合計持股情況進行披露。

在儀電集團被處罰后,有若干投資者向上海儀電集團發起了虛假陳述索賠。最早索賠的投資者獲得全額賠償,后期索賠的投資者獲賠比例也高達95%。

儀電集團虛假陳述案的意義在于,在2015年股市波動較大的時候,證監會對于減持股票達到5%等標準而未披露的上市公司股東,已經做出了大量的處罰,對于該類非法減持的股東,公眾投資者也是可以發起索賠的,這有著明確的法律以及司法解釋依據。

南紡股份(600250)案

南紡股份連續五年財務造假被處罰累計虛增利潤3.44億元。其中2006年度虛構利潤3109.15萬元,占其披露利潤的 127.39%;2007年度虛構利潤4223.33萬 元 , 占 其 披 露 利 潤 的151.22%;2008年度虛構利潤1.52億元,占其披露利潤的962.40%;2009年度虛構利潤6053.18萬元,占其披露利潤的382.43%;2010年度虛構利潤5864.12萬元,占其披露利潤的5590.73%。在當時被稱為“造假王”。

南紡股份與大部分投資者達成和解協議,所以投資者拿到賠款相對來說比較順利。由于很多投資者不知道可以向公司要求賠償,整個訴訟時效期內,南紡股份共收到179起證券虛假陳述股民索賠案件,涉案金額共計約2522.87萬元,相對于公司造假惡劣程度來說,賠償金額對公司經營造成影響很小。

海潤光伏(600401)案

因公司連續3年虧損,已經退市的海潤光伏也曾涉及虛假陳述案。2015年10月23日,海潤光伏公告,收到證監會《行政處罰決定書》,海潤光伏及公司股東、董事長楊懷進等因海潤光伏2015年1月23日披露的《2014年度利潤分配預案預披露公告》和《關于海潤光伏科技股份有限公司2014年利潤分配及資本公積轉增股本預案的提議》存在誤導性陳述等原因,被證監會處以罰款等行政處罰。

從目前情況來看,海潤光伏案可能是虛假陳述時間最短的上市公司虛假陳述案,只有在2015年1月23日到1月30日之間買入并持有海潤光伏股票的投資者能索賠。算起來,這期間僅有六個交易日。

不過,海潤光伏案并沒有因為索賠時間段短,就降低了索賠人數和索賠標的。公司公開信息顯示,中小投資者向法院提起訴訟的案件有1164件,訴訟金額接近2億元。其中最早起訴的投資者與公司達成和解協議,并拿到了賠款,這部分案件有107件。剩余案件雖拿到法院勝訴判決,但由于海潤光伏涉及大量訴訟,無力償還到期債務,大部分投資者尚未拿到賠款。大眾維權易欄目組律師表示,該案目前還在執行程序中,法院反饋,海潤光伏財務困難,但仍有一定的現金流,法院會定期查扣款項。

近年來,上市公司沒錢賠,中小投資者贏了官司卻拿不到賠款,已經成為虛假陳述類訴訟的又一大風險。像海潤光伏這樣無力償付的公司不止一家,如大連控股案、保千里案、金亞科技案、皇臺酒業案存在同樣的問題。 宗和

(編輯:newshoo)
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