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9月制造業PMI回升至49.8% 政策仍有拓展空間

2019/9/30 21:17:59      大眾證券報      

本報訊(記者 劉揚)昨日,國家統計局發布今年9月份中國制造業采購經理指數(PMI)數據,為49.8%,比8月回升0.3個百分點,雖然仍處于榮枯線以下,但整體景氣較8月有所改善。

“在本輪經濟壓力上升期屬于偏高值,經濟排除了單向下行的情形。除在手訂單外,幾乎所有的分項指標均有正向變化:新訂單、新出口訂單上升;生產、采購、就業上升;購進和產出價格上升;原材料庫存小幅上升而產成品庫存小幅下降;生產經營活動預期改善。”廣發證券首席宏觀分析師郭磊博士昨日分析認為。

具體數據上來看,反映需求的新訂單指標和進口指標分別回升0.8和0.4個百分點至50.5%和47.1%,新訂單指數自5月份以來首次升至擴張區間;反映外需的新出口訂單指標較上月回升1個百分點至48.2%,已經連續三個月回升;反映生產的生產指標和生產經營活動預期指標分別為52.3%和54.4%,相比上月分別回升0.4和1.1個百分點,這與9月高頻數據發電量增速轉正是一致的,顯示生產活動相對較為強勁。

此外,PMI就業人數指標較上月回升0.1個百分點至46.9,顯示制造業就業壓力邊際有所緩解。同時,高技術制造業PMI為51.3%,連續8個月位于51.0%以上景氣擴張區間,其中,醫藥、電氣機械器材等制造業擴張較快。

“數據反彈背后可能有三個因素,包括庫存低位、逆周期政策影響顯現、原油價格反彈提振預期等。”郭磊進一步分析認為,8月工業企業產成品庫存增速已至2.2%,雖然尚未觸底,但已屬經驗低位,邏輯上這會帶來生產進一步下行空間和動能收窄。此外,金融委會議指出要加大逆周期調節力度,隨著降準、信貸社融擴張、擴大專項債使用、引導LPR下行等政策手段陸續出臺,逆周期政策效果可能有初步呈現。

同日公布的9月非制造業商務活動指數為53.7%,比8月回落0.1個百分點,顯示非制造業總體保持擴張勢頭,增速略有放緩。分行業來看,建筑業指數為57.6%,較8月大幅回落3.6個百分點;服務業指數為53.0%,比8月回升0.5個百分點。從行業大類看,航空運輸、郵政快遞、互聯網軟件、銀行、證券等行業商務活動指數位于58.0%以上較高景氣區間,業務總量快速增長。

平安證券宏觀固收組分析師陳驍表示,整體來看,9月份制造業PMI指標轉為回升,生產需求雙雙擴張,不同分項指標整體有所好轉,經濟景氣度有所改善。在經濟景氣有所改善情況下,企業主動加大采購,原材料去庫存放緩,產成品去庫存有所加快,企業庫存壓力降低,經營預期改善。“短期預測方面,考慮到經濟的短期韌性以及10月份節假日影響,預計10月PMI指標可能會回落至49.5%。”

郭磊則認為,后續逆周期政策空間需要新一輪定調,關注10月中美經貿磋商結果和10月下旬政治局會議。“若10月政治局會議更關注年底至明年一季度通脹中樞的抬升,則政策操作可能會處于環比持平期。若更關注全球經濟的下行趨勢、外部貿易條件不確定性和國內經濟下行壓力,則政策可以打開新一輪空間。理論上政策空間依然可以拓展,比如更大程度發揮政策性銀行的作用,推動廣義財政政策力度加碼。”


(編輯:newshoo)
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